平安证券给予晶合集成推荐评级DDIC代工领先企业多元化布局成果初显

　　（688249.SH，最新价：25.95元）推荐评级。评级理由主要包括：1）国内第三大晶圆代工企业，DDIC代工领先者；2）晶圆代工核心地位凸显，DDIC、CIS等国产化代工需求旺盛；3）DDIC代工基本盘稳固，CIS等多种工艺平台取得突破★★。风险提示★★◆◆◆：1、技术开发不及预期的风险。集成电路代工工艺节点持续向前推进■◆■■◆★，若公司工艺节点推进节奏较慢，可能导致公司新业务拓展受阻。2◆★■、下游需求不及预期的风险。目前公司产品主要集中在DDIC和CIS■◆★★★，若终端应用需求疲软，传导至上游可能导致公司增长乏力。3、晶圆代工产业供过于求的市场风险◆◆■★■。目前公司代工工艺节点集中在成熟制程，若后续成熟制程市场产能供过于求，可能给公司业绩带来压力◆■◆★★◆。